Джон Полсон - сделал состояние на ипотечном кризисе
Этого человека нередко называют легендой ипотечного кризиса или новой звездой современного финансового рынка. Кто же эта темная лошадка? Как ни странно, новая американская легенда является выпускником Нью-Йоркского университета, до недавнего времени работавшим в банке Bear Stearns, который разорился. Хотя, конечно, быть стипендиатом MBA и работать в отделе поглощений/слияний недостаточно, чтобы тебя считали мировой легендой.
Подобно большинству финансовых гигантов современности, Джон Полсон начал свой путь инвестора, не хватая звезд с небес. Он устроился в Paulson&Co – небольшую инвестиционную фирму, в чьем распоряжении было не более двух миллионов долларов.
Первое время никто не замечал эту компанию, кроме узкого круга экспертов. Суммарный объем средств, бывших в управлении у Полсона, едва достигал к 2002 году незначительной отметки в 500 млн долларов. Стоит отметить, что многолетнее отсутствие популярности и внимания шло компании только на пользу. Политику скрытности поддерживает и официальный интернет-сайт Paulson&Co: в оформлении страницы использовались только три цвета: белый, черный и зеленый. Из всей информации, представленной компанией, можно увидеть только приветствие, которое выполнено в виде надписи на простом бумажном листе. Минимализм призван подчеркнуть, что подробную информацию о деятельности фирмы руководство компании открывать не намерено.
С 1994 по 2006 годы компания была не очень успешной, однако в начале 2007 года случился странный прорыв: количество сотрудников Paulson&Co увеличилось почти до пятидесяти, а объем доверенных Полсону средств вырос в тысячи раз! Довольно странно, что в одночасье несколько богатых инвесторов, неизвестных общественности и поныне, решили вдруг доверить фондам Полсона управление 28 млрд долларов. В чем причины ошеломляющего успеха? Что легло в основу договоров с рядом влиятельных страховых компаний, банков и пенсионных фондов?
Помимо этого остаются открытыми вопросы в официальной биографии Полсона. Можно только гадать, благодаря чему молодой парень устроился на работу к таким легендам Уолл-стрит, как Леон Леви и Джон Нэш, а вскоре, используя их капитал, основал совместную компанию Odyssey Partners. Связи или талант всему причиной? Несмотря на всевозможные сплетни и слухи, публикуемые в прессе того времени, основная загадка – имя человека, кто в 2007 году согласился профинансировать игру Джона Полсона против рынка. Бесспорно, глупо отрицать, что основатель Paulson&Co смог многого добиться собственным умом, а также решительными действиями, требовавшими иногда идти против течения. Однако приходится признать, что один человек, обладающий своими жалкими миллионами, не мог быть влиятельным настолько, чтобы легко обрушить весь американский ипотечный рынок. Для придания этому кризису масштабов и лавинообразного характера в «сдувании» североамериканского ипотечного «пузыря» пришлось бы участвовать и весьма крупным мировым игрокам. Но широкой публике их имена до сих пор неизвестны.
Большинство современных аналитиков придерживается мнения, что мистер Джон Полсон одним из первых предсказал близкий и очень болезненный крах американской ипотечной пирамиды. По версии журнала Wall Street, события развивались тогда следующим образом: Полсон стал высказывать опасения насчет возможного обвала в американской экономике еще в 2005 году. Будущая звезда финансового мира в этот период особое внимание уделял продаже (в шорт) корпоративных облигаций разнообразных компаний, в первую очередь стараясь избавиться от автомобильных, рассчитывая, что на эти бумаги в скором времени сильно снизится цена, и он выкупит их обратно. Однако удача в тот момент отвернулась от Джона, поскольку рынки стремительно росли, а фонд нес колоссальные убытки. Понимая вероятность краха, миллионер поручает аналитикам найти в экономике страны сектор, в котором надувается «пузырь». В 2005 году Полсон спросил у аналитиков: «Где находится пузырь, который можно зашортить?» Впоследствии эта фраза стала безумно популярной. Аналитики, проведя исследование рынка, предположили, что единственный правильный ответ – сектор некачественных американских ипотечных кредитов.
В 2005 году большинству исследователей возможность обвала казалась настолько смехотворной, что в нее отказывались верить. Крупные инвестиционные компании и банки (в их числе знаменитые Merril Lynch и Citigroup) большую часть прибыли получали от CDO (ценных бумаг, которые обеспечиваются пулом из ипотечных закладных). В записанном в том же году интервью Джон заявил: «Большинство свято верили, что в США цены на жилье на национальном уровне не упадут никогда, что нет причин ожидать дефолт на рынке CDO». Полсон отмечал практически ничем не обеспеченный огромный сектор данного рынка, а также указал, что рейтинговые агентства серьезно переоценивают пулы ряда ипотечных облигаций и присваивают им более высокие показатели и рейтинги, чем они заслуживают в действительности.
Пытаясь разобраться в сложившейся ситуации еще больше, Джон поручил сотрудникам вручную просмотреть десятки тысяч ипотечных договоров, чтобы предоставить их реальную стоимость. Нужно было узнать, могут ли владельцы этого жилья постоянно платить по закладным. Полученные результаты подтвердили предположения Полсона о будущем крахе рынка и ожидаемой прибыли для его компании.
Первой ласточкой, возвещавшей неприятности, стала информация, поступившая от крупнейшей американской ипотечной компании Ameriquest Mortgage Co. Оказалось, что часть кредитов была выдана ею с нарушением установленных правил, и это впоследствии обошлось ее владельцам в 325 млн долларов при заключении мирового соглашения. Это случилось зимой 2006 года и, по идее, должно было насторожить аналитиков и игроков.
Предчувствуя приближение рыночного обвала, Полсон открывает очередной фонд (Paulson Credit Opportunities Fund), капитал которого составляет на тот момент чуть более 150 млн долларов. Этот фонд, созданный специально для игры на рынке ипотеки, быстро «встает в шорт», занимаясь продажей активов, взятых в кредит, с целью их приобретения в дальнейшем, когда цена на них упадет. Первые операции недвусмысленно говорили о намерениях Полсона играть против ипотечных бумаг, а также против рынка вообще. Соинвесторами Джона Полсона в 2006 году стали в основном европейские финансовые структуры.
Теперь владелец Paulson Credit действует намного осторожнее, нежели с акциями автомобильных корпораций годом ранее. Он не начинает слишком рано активную игру на понижение, вследствие чего его компания «выстреливает», когда рыночная ситуация, образно говоря, «висела на волоске», а для ее сдвига требовался лишь небольшой толчок. Однако в начале игры Полсон терпит колоссальные убытки. Ему немного удалось заработать в тот момент (до 2007 года) только на игре на понижение индекса ABX, который отражал стоимость «корзины» ипотечных закладных (так называемых subprime). Прибыль от вышеназванных операций составляла к концу 2006 года почти 20 %.
Друзья Джона, ясно представлявшие сложность обвала рынка, не раз предлагали Полсону отказаться от своей затеи, ведь в случае провала миллионера ждали бы ощутимые потери. Однако Джон был намерен не только не сокращать в ближайшее время размер вкладов, но, наоборот, значительно их увеличить. Жене он заявил, что успех его бизнеса теперь – это вопрос времени, и решил бороться со стрессами и неудачами ежедневными пробежками по Нью-Йоркскому Центральному парку.
Интересно, что одним из инвесторов антиипотечного фонда, учрежденного Полсоном, был родственник знаменитого Дж. Сороса Питер Сорос. Он выступил в поддержку Полсона, считая, что ситуация на рынке ипотечного кредитования сложилась так, что ее необходимо было взорвать, несмотря на потери.
Ожидания Джона были верны. Грянувший в конце 2007 года ипотечный кризис в Америке обрушил цены на жилье, и «непонятная» для многих игра на понижение сделала целое состояние основателю Paulson&Co, причинив крупнейшим американским инвестиционным банкам убытки, исчисляемые многими миллиардами долларов. Датой начала игры принято считать 7 февраля, когда о небольших убытках заявила New Century Financial Corp., являющаяся крупнейшей ипотечной компанией США. Индекс ABX упал тогда со 100 (данные на июль 2006 года) до 60, а прибыль фонда Полсона составила только за февраль почти 60 %! Когда ABX понизился до 20, прибыль Джона увеличилась в несколько раз. В то время миллионер опасался только того, что его идею украдут. Поэтому Полсон пользуется специальными программами, которые дают гарантию, что электронная почта, направленная инвесторам от главы Paulson Credit, будет под надежной защитой.
В результате развернутой Джоном деятельности (сюда входили, в частности, «утапливание» переоцененных облигаций и скупка хороших активов по невероятно низкой стоимости) прибыль Paulson&Co к концу года составляла миллиарды долларов.
Любопытно, что Полсон направил часть полученной им прибыли на благотворительность, причем средства предназначались тем заемщикам, которые были не в состоянии по разным причинам выплачивать долги по ипотечным закладным. Так, в октябре 2008 года Paulson Credit перевел 15 млн долларов «Центру ответственного заемщика», организации, помогающей семьям, которым грозит лишение права выкупа заложенного имущества и потеря жилья из-за их затрудненного финансового положения. Хотя Полсон не всегда был столь добропорядочным и отзывчивым, ведь свое нынешнее жилье (фешенебельные апартаменты в Нью-Йорке, большой дом на Long Island) он приобрел более 15 лет назад благодаря именно просроченным ипотечным закладным.
